Xi Jinpingno Fórum Econômico Mundial_Crédito: Lintao Zhang / Getty Imag/Lintao ZhangO crescimento mais forte dos mercados emergentes liderados pela China provavelmente amortecerá as ações, títulos e moedas de muitas nações em desenvolvimento, à medida que os mercados nos Estados Unidos e na Europa são açoitados pela turbulência bancária.
Mas semanas de volatilidade nos mercados globais, estimuladas por falências bancárias, resgates e assistência emergencial do governo, podem derrubar economias emergentes vulneráveis, disseram estrategistas, exigindo escolhas cuidadosas.
"O prêmio de crescimento em favor dos mercados emergentes impulsionados pela China está claramente ainda mais confirmado", disse à Reuters Alessia Berardi, chefe de pesquisa de mercados emergentes (EM) da Amundi, a maior gestora de ativos da Europa.
Analistas esperam que as altas taxas de juros, a inflação e o estresse entre algumas instituições financeiras diminuam o crescimento em mercados desenvolvidos como os Estados Unidos.
O Federal Reserve dos EUA elevou os juros em um quarto de ponto na semana passada, mas sinalizou que poderia pausar os aumentos e alguns analistas esperam que ele corte ainda este ano, à medida que a economia desacelera.
Jonny Goulden, chefe de mercados locais de EM e estratégia de dívida soberana do JPMorgan, observou que o prêmio de risco dos títulos EM aumentou em meio a pressões mais amplas, mas as consequências até agora foram limitadas.
"Como os retornos de renda fixa foram amortecidos pelos mercados de taxas que precificaram os cortes do Fed no final do ano, o EM teve poucos sinais de estresse real", disse Goulden em nota a clientes.
Muitos dos principais bancos centrais do mundo estão contemplando abertamente o fim antecipado dos aumentos de juros, principalmente por causa da recente turbulência financeira.
Isso poderia abrir caminho para que os formuladores de políticas de EM começassem a reduzir as taxas de juros, apoiando o crescimento.
A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, mudou para uma classificação de excesso de peso na dívida local da EM na semana passada, de neutra anteriormente.
"Preferimos a renda na dívida dos mercados emergentes, com os bancos centrais mais perto de recorrer a cortes do que os mercados desenvolvidos, mesmo com potenciais riscos cambiais", disse em nota de pesquisa.
Os títulos EM locais tiveram um retorno de 3,3% no acumulado do mês, em comparação com um ganho de 3,1% nos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos.
As atraentes avaliações da dívida local no Brasil, Colômbia, Peru e México oferecem boas oportunidades nos próximos seis meses, disse Berardi, da Amundi, enquanto as moedas pedem mais cautela.
A reabertura da economia da China no início deste ano, após três anos de lockdowns da COVID-19, provocou um forte rali nos ativos emergentes.
Embora os ganhos tenham sido mais moderados recentemente, o índice de ações EM da MSCI está a caminho de um ganho de 2% em março, superando as ações pan-europeias e um pouco acima do S & P 500 dos EUA.
Os investidores de EM estão cada vez mais positivos e espera-se que o sentimento seja sustentado no segundo trimestre, mostrou uma pesquisa com mais de 100 investidores de EM pelo HSBC pouco antes da turbulência bancária.
Parte do impulso vem das condições domésticas em mercados individuais, disse Juliana Hansveden, gerente de portfólio de ações sustentáveis da EM na Ninety One, uma gestora global de investimentos.
"Um quarto da população mundial não tem conta bancária e a maioria dessas pessoas vive na China, Índia, México, etc.", disse ela.
Mas outros foram mais pessimistas – especialmente sobre as perspectivas para as economias emergentes com classificações de crédito mais baixas ou já em dificuldades de endividamento.
Atualmente, o prêmio de risco dos títulos emitidos por 18 economias emergentes no índice de moeda forte EMBIG do JPMorgan é de mais de 1.000 pontos-base em relação aos títulos do Tesouro dos EUA, efetivamente excluindo-os dos mercados internacionais de capitais. Isso inclui países que deram calote em dívidas, como Sri Lanka e Zâmbia, mas também Egito e Paquistão.
No início de 2022, esse número era de nove.
Os problemas do setor bancário agravaram os problemas dos países EM já em dificuldades, disse Frank Gill, um dos principais analistas soberanos da S&P Global (NYSE:SPGI).
"Não é um ótimo momento para precificar um título se você é um BB ou um país com classificação B mais baixa", disse ele.
